近期，唐山天和环保科技股份有限公司（下称“天和环保”）发布了重要的公告，公司将停止北交所IPO并撤回相关资料。

  值得一提的是，2023年6月底，天和环保提交的申报稿被北交所受理，先后已阅历三轮问询，现在审阅状况为已问询。换言之，在离北交所IPO上会仅一步之遥的情况下，天和环保却自动按下了停止键。

  钛媒体APP发现，天和环保的成绩继续添加，很大原因来自于突增的毛利率。应收账款方面，2022年，公司应收账款的增速已超营收增速，而且每年应收账款计提坏账预备金额的均超过了2000万元。

  值得注意的是，在应收账款变现才能弱于同行均值的情况下，天和环保关于应收账款计提坏账预备的份额却较低。

  天和环保系煤矿机械专用设备制造商，首要是做煤炭及非煤矿藏（对成块率、料型有较高的附加价值要求的物料）破碎筛分设备、煤泥低阶煤及其他含水物料枯燥脱水设备的研制、规划、出产和出售，并供给相关这类的产品的归纳配套解决方案及服务。

  2020年-2022年（下称“陈述期”），天和环保别离完成经营收入1.19亿元、1.53亿元、1.94亿元，净赢利别离为1821.96万元、2566.51万元、2928.86万元，成绩继续添加。

  值得一提的是，天和环保每年都至少有1成的赢利是来自非经常性损益。陈述期内，天和环保非经常性损益的净额别离为568.53万元、413.7万元、414.45万元，别离占当期归母净赢利的31.2%、16.13%、14.17%，一起上述非经常性损益首要由政府补助、独自进行减值测验的应收金钱减值预备的转回等构成。

  钛媒体APP注意到，天和环保的赢利之所以能坚持继续添加首要依靠毛利率。陈述期内，天和环保的毛利率别离是37.45%、40.35%、38.18%，同行可比公司平均值别离为40.72%、37.89%、37.63%，可见，天和环保的毛利率在动摇，而同行均值却继续下滑。而且从2021年开端，天和环保的毛利率已反超同行均值。

  需求阐明的是，陈述期内，天和环保的研制费用率别离为5.2%、4.42%、4.18%，同行可比公司平均值公司平均值别离为6.1%、6.58%、6.01%。那么，在研制费用率一直低于同行均值的情况下，天和环保的毛利率是怎么反超同行均值？特别是2021年，同行毛利率均值同比下滑的情况下，为何天和环保的毛利率还能同比添加近3个百分点？

  尽管天和环保的成绩坚持继续添加，但盈余质量却一直不高。陈述期内，天和环保经营活动发生的现金流量净额别离是1130.69万元、2496.82万元、958.87万元，结合同期的净赢利，能够计算出两者的比值别离为0.62、0.97、0.33。

  钛媒体APP注意到，导致天和环保经营活动发生的现金流量净额一直低于净赢利的重要的要素，或为继续不断的添加的应收账款。

  到2020年底、2021年底、2022年底，天和环保应收账款的账面价值别离为6547.23万元、7382.09万元、10278.37万元，其间2022年应收账款的账面价值同比添加了39.23%，而同期营收同比添加了26.8%，也就是说，2022年，天和环保应收账款账面价值的增速远超营收增速。这不禁令人置疑，天和环保是否放宽了相关信誉方针然后获取订单？

  值得一提的是，在上述时刻段内，天和环保信誉期外应收账款别离为2910.82万元、3401.15万元、4365.94万元，金额继续添加，别离占当期应收账款余额的29.82%、30.32%、28.36%，换言之，天和环保每年有3成左右的应收账款存在逾期现象。（注：该应收账款余额包含重分类至合同财物及其他非流动财物的质保金）

  别的，陈述期内，天和环保应收账款坏账预备的金额别离为2146.23万元、2365.34万元、3106.74万元，可见，天和环保每年至少有2000多万元的应收账款坏账预备金额。

  事实上，天和环保每年应收账款坏账预备金额或许并不止2000多万元。陈述期内，天和环保应收账款坏账计提份额与同行可比公司比照如下：

  此外，要阐明的是，陈述期内，天和环保应收账款周转率别离是0.92次、1.08次、1.2次，同行可比公司平均值3.41次、2.53次、1.96次，天和环保应收账款的变现才能远弱于同行均值。那么，在如此布景之下，为何大部分时刻天和环保应收账款坏账预备方针却低于同行？天和环保应收账款坏账预备金额究竟是否彻底计提？（作者｜邓皓天）